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¿Que son los Swaps?

 

 

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Los swaps o contratos de permuta financiera han generado muchos problemas en los últimos años.  Pero ¿Qué son los Swaps?

 

Es un contrato mediante el cual dos personas (con la posible intervención de un intermediario)  intercambian entre sí la diferencia con un tipo de interés pactado, con cierta periodicidad y durante un tiempo determinado. Esta diferencia de tipo se calcula sobre un tipo de referencia pactada que puede ser fija o variable y sobre una cantidad principal, a la que se le denomina importe nocional.

 

Es un tipo de producto dirigido a inversores con mucha cualificación y que conlleva un alto riesgo.  Tiene su función económica pero debe ser utilizado por profesionales o gente con elevados conocimientos financieros.

 

Simplificando mucho, un ejemplo sería el siguiente:  Sobre un importe nocional de 1.000.000 de euros, pactamos una permuta financiera  con un tipo de referencia del 3% fijo, con relación al euribor a 12 meses.  Si el euribor está por encima, del 3%, el banco paga la diferencia entre el 3% y el euribor.  Si  el euribor está por debajo,  el cliente le paga la diferencia al banco. Todo esto, además de la financiación de la hipoteca o préstamo, con relación al cual se firmó el contrato: El cliente tiene que pagar su cuota, más la liquidación por el swap.

 

Esto es una simplificación y se puede complicar todo lo que queramos pero básicamente se trata de esto.

 

El problema: En muchas ocasiones el banco no explicó el riesgo que se corría en una bajada de tipos, ni los costes de cancelación del producto.

 

Clases de Swaps

 

Collar:  Es un instrumento que  pretende limitar el riesgo de subida de tipo de interés entre dos bandas:  Se aplica una banda superior o “cap” y una banda inferior o “floor” que hace de suelo.  El prestatario se garantizaba que su tipo de interés oscilaría entre estas dos barreras. El problema con esta modalidad ha sido en ocasiones la desproporción ente el suelo y el techo.

 

Cap: El cap es una barrera de manera que si el tipo de interés sobrepasa un determinado límite, no afecta al prestatario.  El problema que tiene es que esta “seguridad” de no pagar más de lo previsto, tiene un coste, que suele oscilar entre el 1,25 y el 1,50% del capital pendiente de pago que se quiera cubrir.

 

Floor: El Floor es un suelo. Funciona a la inversa del Cap. Si una persona tiene una inversión con interés variable, puede interesarle que su rentabilidad nunca baje de determinado límite: En ese caso, se adquiere un “floor”, con el que se cubre ese riesgo, pero a cambio del pago de una prima.

 

Swap “plain vanilla”: es el intercambio del saldo resultante de las diferencias de tipos, según hemos visto al principio.

 

Swap Bonificado:  En estos casos, se aplica una diferencia (por ejemplo un 0,10%) al tipo de interés que paga el cliente.

 

Swap con barreras Knock In y Knock Out:  Se establece un determinado nivel para el tipo de referencia a partir del cual el Swap empieza a operar o deja de operar.

 

Swap con Media Aritmética o “Reversible Media”: El tipo de referencia se calcula sobre una media acordada.

 

Swap Convertible: En estos casos, el banco se reserva la posibilidad de convertir (unilateralmente) el tipo fijo que paga el cliente por un tipo variable. Por ejemplo, si  el tipo sube demasiado y al banco le cuesta mucho dinero, el banco pasa a cobrar el tipo variable en lugar del fijo.

 

Además hay otras variantes, que pueden llegar a complicarse mucho.

 

En general el contrato de Swap tendrá los siguientes elementos:

 

Nominal o Importe Nocional: La cantidad principal por la que se hace el contrato, y que no se reduce a medida que  se pagan las cuotas del préstamo.

 

Tipos de referencia: que puede ser uno fijo y el otro variable o ambos variables.

 

Barrera: limite a partir del cual se generan las liquidaciones.

 

Plazo: período de vigencia del contrato.

 

Periodicidad de las liquidaciones: cada cuanto tiempo se efectúa la liquidación.

 

En una próxima entrada veremos la problemática de estos productos.

 

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